银河证券:地产基本面指标继续全线探底 关注优质住宅龙头股及物

浏览次数: 作者:admin 来源:未知 日期:2022-05-26
html模版银河证券:地产基本面指标继续全线探底 关注优质住宅龙头股及物管公司

智通财经APP获悉,银河证券发布研究报告称,当前时点,“稳增长”主线将贯穿全年,市场托底显而易见,在基本面下行压力不断加大的背景下,4-6月进入地方政策密集调整期,“稳增长”的政策力度和空间值得期待。在“稳增长”主线下,行情演绎路径逐渐清晰,央国企仍有上行空间,同时行情逐步从央国企住宅向民企住宅和物管公司过渡。建议关注优质住宅开发行业龙头股:万科A(000002.SZ)、保利地产(600048)(600048.SH)、金地集团(600383)(600383.SH)、招商蛇口(001979)(001979.SZ)、新城控股(601155)(601155.SH)、金科股份(000656)(000656.SZ)。建议关注优质物业管理公司:招商积余(001914.SZ)、旭辉永升服务(01995)、新大正(002968.SZ)。

一、销售仍在筑底阶段,期待更大力度的支持政策

2022年1-3月,销售面积、销售金额降幅分别为13.8%、22.7%,3月单月,销售金额、销售面积增速分别为-18%、-26%,分别较上月-8pct、-7pct,景气度已经差于2010年以来的任何一个时期,目前销售还在筑底阶段,疫情的好转和购房信心的恢复需要时间。3月住宅销售均价为9671,同比-8%,环比-5%,销售均价的下降反映了房企以价换量的销售策略。目前供给侧和需求侧政策逐渐发力,各地政策放松力度也在逐步加大,但跟14-15年的政策节奏来看,各个维度的宽松程度远远不够,期待后续更大力度支持政策的出台。

二、受资金和销售预期影响土地市场依旧低迷,溢价率处于历史低位

2022年1-3月,土地购置面积、土地成交价款同比分别下降41.8%、16.9%。3月单月土地购置面积增速为-41%,较上月回升1pct,受资金和销售预期的影响,土地成交依旧十分低迷。3月百城成交土地面积同比为-74.22%,百城土地溢价率3.2%,均为2010年以来的历史低点。

三、销售拿地疫情三因素导致开工低迷,施工、竣工在“保交付”指引下有一定支撑

2022年1-3月,新开工面积同比下降17.5%,12月单月增速为-22%,在销售和拿地“双弱”的预期之下,又叠加疫情反复的因素,目前开工情况差于历史任何一个时期。1-3月施工面积累计同比增速1.0%,3月单月增速为-21%,“保交付”仍是第一要务,施工将有一定支撑;竣工面积累计同比下降11.5%,3月单月增速-15.5%,竣工下降大概率是受到资金的影响,和施工一样受到“保交楼”目标的指引,竣工周期仍未结束,但增速会低于21年。

四、开发投资增速继续走低

2022年1-3月,全国房地产开发投资完成额同比增长0.7%,3月单月投资增速为-2.4%,由于土地成交下行较为剧烈,利来资源站app 下载,开发投资主要靠施工来支撑。目前施工和土地市场目前尚未见回暖迹象,二季度将继续带动投资下行。

五、房地产到位资金全面下滑,需求不足导致销售回款进一步下降

3月单月,到位资金增速为-23%,较上月增速下降5pct,其中国内贷款、自筹资金、个人按揭贷款、定金及预收款增速分别为-30%、-2%、-22%、-37%,分别较上月-9pct、+4pct、-5pct、-10pct。

风险提示:销售下滑超预期的风险、政策落地不及预期的风险。

 

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